燕窝企业PT Abadi Lestari Indonesia Tbk（RLCO）日前上市，使燕窝板块再受关注。行业层面，印尼供应全球75%-80%的燕窝，出口量由2012年的405吨增至2024年的1218吨，价值约5.51亿美元，主要销往中国、印度等，价格高于400美元/公斤利润可观。
对比两家上市公司：PT Esta Indonesia Tbk（NEST）第三季度收入2610亿盾，同比下降26.99%，净利润130亿盾，降21.67%，主因第三方出口降65%，但对关联方销售增1600%缓冲压力。毛利率降至6.92%，净利率微升至5.25%，无有息负债，财务风险低，且在华有参股公司保障供应，管理15个燕屋稳原料。
RLCO截至2025年5月收入2310亿盾，同比增47%，净利润123亿盾，大增608%，受益于销量提升及营销费用降76%、行政成本可控。但其有息负债4880亿盾，DER 2.77倍，多为短期债，流动比率1.17，利息覆盖率2.43。此次IPO募资约1050亿盾，56.33%用于原料采购，43.67%增资子公司扩产能。NEST资产4110亿、无负债，风险较低；RLCO资产6850亿、高增长但负债高。行业前景稳，NEST靠供应与成本控，RLCO凭扩产提竞争力。
