2025年印尼经济展望不佳，经合组织（OECD）预计印尼经济仅增长4.9%，远低于政府6-8%的愿景；国际货币基金组织（IMF）10月报告预计增长4.9%，较之前上调0.1%；印尼央行预计在4.6-5.4%之间，政府目标为5.2%，高于世界银行（WB）的4.8%。 从季度数据看，印尼一季度经济增长4.87%，二季度升至5.12%，三季度放缓至5.04%，低于经济学家预期的5.0%，原因是投资增长从二季度的6.99%降至三季度的5.04%，且投资占GDP比例仅31.48%，增量资本产出比（ICOR）为6.245。 与其他国家相比，印尼ICOR较高，经济效率低。如越南、泰国、马来西亚和印度的ICOR分别为4.6%、4.4%、4.5%和4.5%，而印度投资占GDP比例与印尼相近，但经济增长更高。印度计划到2030年将ICOR降至2.7，而印尼要实现8%的增长，投资占GDP比例需达49.96%。 为实现6 – 8%的增长目标，政府需提高经济效率，降低ICOR至5 – 6；推动技术创新，提升数字化转型覆盖率；提高营商环境便利度，进行制度改革；采用最新数字技术；确定制造业领军企业，集中资源提升其效率。
印尼工业区协会（HKI）就增值税（PPN）税率对消费和工业增长的影响作出回应。HKI主席承认，PPN税率上调至11%并非经济疲软的唯一原因，但消费压力和需求放缓对工业产生了影响。HKI建议从2026年到2028年逐步降低PPN税率，即2026年降至10%，2027年降至9%，2028年降至8%，认为这种渐进式方案对政府而言更为现实。 他指出许多行业出现销售下降和扩张推迟的情况，PPN高税率对市场造成了压力。逐步降低税率有助于恢复消费者信心并推动生产复苏。HKI认为，不能仅从国家收入静态计算PPN税率降低的影响，因为每降低1%的税率虽预计会使国家收入减少约70万亿盾，但未考虑到交易量增加的效应，实际上PPN总收入可能会因税基扩大而改善。 HKI还提到，降低PPN税率不仅能刺激消费，还能提升工业区的工业活动。随着需求回升，工厂将扩大产能、增加班次、扩建设施和寻找新工业用地，从而推动工业区增长。HKI认为2026年降至10%可恢复稳定，2027-2028年进一步降至9%和8%将成为工业区增长的加速器。此外HKI将此建议与政府实现8%经济增长的目标相关联，认为只有消费强劲、工业积极发展才能实现该目标，而降低PPN税率是加速消费和工业发展的切实举措。
2026年起印尼将停止对电池电动汽车（BEV）的进口激励政策，这标志着政府从推动市场渗透转向加速本土生产。此前进口激励包括免除关税、奢侈品销售税（PPnBM）和增值税（PPN），有效期至2025年12月。政府将要求比亚迪、VinFast等六家全球汽车制造商在2026-2027年开始本土生产，且本土产量要匹配此前进口量。 同时国内零部件使用率（TKDN）最低40%，逐步提至60%。分析师认为，短期内该政策会对依赖整车进口的电动汽车进口量造成压力，但从中期看，能推动印尼电动汽车产业生态系统发展，加速技术转移，深化本土供应链，使汽车零部件生产商如AUTO和ASII等受益。 MNC证券维持对印尼汽车行业“增持”看法，预计2026年四轮车市场将复苏，二轮车利润仍可观。ASII仍是首选，目标价7000盾；AUTO也获“买入”推荐，目标价3200盾。ASII预计2026年业绩将随全球经济形势好转而改善，公司正优化运营、投资收购以强化业务。
