2026年全球镍市场供需持续微调，印尼作为核心生产国，其镍冶炼产业遭遇原料、气候、需求三重挑战，叠加全球供需盈余、库存高企等因素，镍价上涨动力受限。Fitch Solutions旗下研究机构BMI最新报告，维持2026年全球镍均价17000美元/吨的预测，清晰预判全年镍市整体走势。
印尼镍冶炼厂面临多重运营难题，首要阻碍是硫磺与硫酸供应短缺。该国HPAL湿法冶炼工艺高度依赖硫磺、硫酸生产电池级镍原料，而中东地缘冲突引发硫磺供应波动，叠加中国硫酸出口限制，直接制约HPAL产能释放，成为镍产能增长的核心风险点。与此同时，厄尔尼诺现象引发的干旱缺水问题持续发酵，印尼主要镍产区多个冶炼设施减产，仅IMIP工业园镍生铁产量就减少10万吨，部分项目产能利用率仅维持30%，缺水还冲击供电系统，进一步拖累生产效率。
需求端的结构性变化同样压制镍市行情。磷酸铁锂（LFP）电池渗透率快速攀升，大幅降低新能源车领域的镍使用强度。2025年中国电动车LFP电池装机占比达81.2%，2026年8月更是飙升至85.6%，显著削弱镍的下游需求增量。不过高镍电池在欧美市场仍有稳定需求，为镍消费提供一定支撑，且不锈钢生产仍是镍需求的核心支柱，支撑全球镍消费同比增长4.7%，2026年全球镍消费量预计达377万吨。
供需层面，全球镍市仍处过剩状态，但供需格局持续优化。2026年镍市场过剩量将从2025年的28.4万吨缩减至7.55万吨，全球精炼镍产量同比小幅下滑1%至384万吨。截至2026年9月末，LME与上期所镍库存合计34.9万吨，年内涨幅达24.6%，高库存持续压制镍价反弹空间。目前LME镍现货价格报15735美元/吨，短期波动微弱。
政策端，印尼2026年三季度新增镍矿配额、调整矿产基准价，一定程度缓解原料与成本压力，硫磺供应回暖也为产业提供利好。整体来看，多重因素对冲下，2026年全球镍价将维持区间震荡，难现大幅涨跌行情。
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