燕窝企业PT Abadi Lestari Indonesia Tbk（RLCO）日前上市，使燕窝板块再受关注。行业层面，印尼供应全球75%-80%的燕窝，出口量由2012年的405吨增至2024年的1218吨，价值约5.51亿美元，主要销往中国、印度等，价格高于400美元/公斤利润可观。 对比两家上市公司：PT Esta Indonesia Tbk（NEST）第三季度收入2610亿盾，同比下降26.99%，净利润130亿盾，降21.67%，主因第三方出口降65%，但对关联方销售增1600%缓冲压力。毛利率降至6.92%，净利率微升至5.25%，无有息负债，财务风险低，且在华有参股公司保障供应，管理15个燕屋稳原料。 RLCO截至2025年5月收入2310亿盾，同比增47%，净利润123亿盾，大增608%，受益于销量提升及营销费用降76%、行政成本可控。但其有息负债4880亿盾，DER 2.77倍，多为短期债，流动比率1.17，利息覆盖率2.43。此次IPO募资约1050亿盾，56.33%用于原料采购，43.67%增资子公司扩产能。NEST资产4110亿、无负债，风险较低；RLCO资产6850亿、高增长但负债高。行业前景稳，NEST靠供应与成本控，RLCO凭扩产提竞争力。
印尼钢铁行业今年迎来显著增长，多个部门需求攀升，包括国家建设项目及镍等配套产业活动。工业部金属工业司长指出，钢铁与其他产业关联紧密，政府不禁止原材料进口，但优先支持本土工业参与，确保经济活动效益惠及国内。 他强调只要有附加值就会给予更多份额，但更大比重须留给本土工业，以在国内保留主要产业活动。今年以来，基础金属工业（含钢铁）同比增长14.47%，为各工业子行业中最高，钢铁再次成为国民经济支柱。增长得益于钢铁与镍等其他产业的供应链联动，镍产业活跃带动钢铁需求。此外市场需求激增也是重要因素，大型基建项目及新首都（IKN）建设显著推高钢材消费。政府为IKN投入48.8万亿盾，目标2028年建成政治首都，需要大量钢铁支撑。他希望钢铁业持续成为经济增长主力，发挥其与其他产业的高度协同作用，巩固其在工业体系中的核心地位。
Weda Bay工业园区（PT IWIP）因涉嫌自行称重和核验矿产，而非通过持证检验机构，被指违反矿产交易规则，或导致国家非税收入（PNBP）流失。能源与矿业法律研究中心主任认为，此系矿产交易问责制严重问题，自行操作易引发数量和品位数据造假，造成国家损失，金额或巨大，涉刑事贪污。 他指此举违反政府条例及相关PNBP法规，呼吁DPR设特别委、政府审计并依法追责。DPR第十二委员会在考察IMIP时亦发现，IWIP自行运营称重设备，虽有检验人员在场却未由其核验，且陆路交易链中缺乏国家监管机构。委员称已向总统汇报，指出IWIP可不经国家记录获取矿石，政府仅掌握检验机构数据，而能源部未对陆路卡车销售制定管控办法。 能源与矿产资源部数据显示，2025年1—11月矿产类PNBP达117.26万亿盾，12月初已至120万亿，完成全年目标124.5万亿的96%，有望超额完成。但IWIP问题若属实，将影响PNBP真实性与完整性。
